中国证券业协会副会长 王旻

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王旻:资本市场的架构像盖房子一样,盖房子需要四根柱子,第一需要主板市场,第二需要创业板市场,第三个柱子是我们的期货市场,第四根柱子是场外市场,包括我们的报价系统、柜台市场。上市公司的情况,主板现在已经有2700家上市公司,市值已经超过10万亿美元,新三板市场每天还有5到10家甚至15家的速度持续增长,每年算下来增长速度大概会增长到几千家,市值虽然小,但是我们相信未来市值会超过主板市场。另外根据我们协会的统计,24家机构向我们提交的数据,现在已经挂牌的企业已经超过了5000家,融资1300亿。

和债券市场紧密相关的是场内金融期货市场,分三大块,股指期货、国债期货、股票期权,有人做了一个统计,如果按照今年前五月份的数据,全年的成交量将会突破700万亿人民币,这个数字非常惊人。另外国债期货和股票期权的推出进入了新领域,未来预计在期权方面,特别是债券的期权、股票的期权方面为市场发展起了非常大的作用。这是几家期货交易所成交的数字,上海期货交易所主要以金属为主,12个品种,成交的白银、天然橡胶、黄金成交量在国内都比较大,国际市场成交额排名靠前。第二家是郑州商品交易所,品种以农产品为主,最近又新开发了一号棉、甲醇等等。第三个就是大连商品交易所,也是以农产品为主,最近两年又新开发了聚乙烯、棕榈油、铁矿石等等,它的成交量在全球排行也是居前的。2014年全年的期货交易所的成交量,商品期货成交了将近130万亿。中金所今年5月份的成交量,成交额50多亿人民币,在国内市场占到14%和18%,非常好。资产管理行业这两年也是进展非常迅速,从基金公司、证券公司、债券公司几方面的管理机构,管理资产的总规模已经突破了将近24万亿,基金管理公司是7万亿,私募基金是3万亿。资产管理是几类行业,公募基金、私募基金、合资公司、保险公司。私募基金目前在注册登记私募基金家数20个,每个月的速度还在增长。规模差异比较大,管理规模超过100亿,证券公司的金融数据比上一年度有大幅度的增长。这里面特别要提到和债券市场化密切相关的场外市场率刚刚有所萌芽,这里要提一个报告就是今年5月7日波斯顿公司对我们证券行业提交的报告,对我们证券行业证券金融机构提交了诊断书,他的结论是证券行业正在从传统的证券经济商向广义的投行迈进,这个结论我个人非常认可。以往都是以通道业为主,现在投资、融资融券、资产证券化等等业务。我们的资产负债结构、业务模式包括竞争格局也发生了比较大的变化,这是要给大家报告的证券行业发展情况。

下一步证券协会在证监会的具体指导下还要从五个方面继续发展证券行业,首先发展场外市场,因为场外市场能为实体经济提供个性化、定制化、专业化的服务,所以场外市场是今后发展的重点。第二是多渠道补充资本,我们预计在2017年全行业的净资本会超过A股。第三方面是我们要实施互联网+的战略,落实战略的要求。在今年的7月份我们可以召开第四次行业创投大会,主题就是互联网+债券行业,推动行业向纵深发展。其他两个方面就是扩张我们的业务范围并且加快我的人才培养。

第二部分,债券市场的情况,我们国家目前三大块债务融资的结构与管理部门相关的情况,大家都比较了解,就不多讲了。这个是主要的数据,这是报表,我们现在主要的债券还是以金融债为主,数量占到将近35%,第二个是国债,25%,第三部分是不到10%,企业债大概在7%、8%的样子,在这里可以看到公司债占的比例非常小,不到5%,跟刚刚主任讲的是一样,还是以银行为主,我们统计的数据将近63%。还有个问题就是评级和信用担保体系不完善,投资结构不均衡。这次我们认真研究一下具体债券市场的政策和动态,比如国家发改委最近出台了2015年1327号文,这里面提到了放开一些指标的限制,我们有很多举措。另外国务院国家发改委2015年深化经济体制改革的通知,这里面也提到了加快发展债券市场提高直接融资比重的政策安排。央行最近也出台了一些政策,我想这个还是比较重要的,最近央行发了个通告,取消银行间债券交易流通审批,这是比较大的一个举措。另外我今天看到的新闻,我们注意到央行准备允许私募基金加入到银行间债券市场,规模在1000万以上。再介绍一下我们资本市场的最新办法,证监会利用113号在今年元月份发布,公司债权发布管理办法,原来的管理办法修订了,这里面有七方面比较大的变化,第一方面是把发行主体扩大,原来只是限于上市融资,现在扩大到所有公司进行。第二方面是丰富债券的发行方式,原来是公开发行的,现在除了公开发行还有非公开发行,非公发行和公开发行并举。第三是增加了债券交易场所,以往要沪深交易所,目前扩展到新三板、证券协会管理的私募产品,后面有一个具体的举措,对发行流程加强监管。对我们资本市场来说是非常重要的里程碑的办法。第三部分是重点介绍一下机构间报价系统的有关情况,先说一下我个人的体会,我觉得我们国家债券市场的市场分割不是一个核心的问题,核心的问题是我们相关的机构我们的基础设施能不能为我们各类市场,为我们债券持有人提供相应的金融服务,这是个核心问题。过去大家知道马云在美国演讲,他提到为什么会产生阿里巴巴这么大的公司,因为我们国家商业的基础设施太落后,我们的报价系统是基于互联网的这么一个平台,它是24小时不间断服务的平台。能够为我们债券市场的流动性提供解决方案,他可以进行融资配资以及资产证券化相关的业务安排,也能提供债券的发行、多管结算的风险管理。举个例子,和金属相关的企业发行的债券或者是债券持有人持有的债券,如果没有相关的金融服务的话,现有债券在手里就是一个简单的债券,不能进行流通,不能进行风险管理。但是在我们报价系统在资本市场领域,由投资银行FICC业务,它结合我们期货市场,结合我们金融衍生品,就可以为债券的发行,为债券的持有人提供相关的金融服务,这样的话不管促进债券的流动性,而且能促进资产管理,这是我们对市场能做的主要工作。

我们报价系统现在能开展的业务,目前能够被资产管理计划,证券公司的短期债,我们都能够提供相关的服务。现在规则体系在报价系统也是健全的,第一个就是中国证监会的债券法规管理办法,第二个就是协会的制订规则,第三个是我们报价系统的业务持有,这个都已经制定了并且开始实施了。由于我们这个报价系统是私募产品转让的,所以它没有行政审批。发行和转让,我们的定位是四个定位,一个定位在私募市场,第二个定位在机构监事长,第三是互联互通的市场,这个市场互联互通,我们和其他的市场可以连接起来,但是反过来还能促进相关市场的发展。比如机构间市场和报价系统的互联,能够为发行转让融资包括资产证券化提供相关的服务。最后它是互联网的市场,7×24小时不间断提供服务。这是在债券行业能够做的工作。转让方面我们也比较灵活,比如发行的可以在线上发行,在成交的方式上我们可以协商成交、拍卖成交。现在券商的销售交易业务经过这几年的社会发展,服务得到了提升,我们下一步能够为各类债券市场的主体提供服务的能力也增加。现在我们报价系统的参与人大概是将近600家左右,参与人是我们报价系统的一个非常重要的制度,像沪深交易所或者是新三板他们都是券商恩或者是会员制,每一个参与人有五个的权限,投资权限、融资权限、代理权限、产品创设权限、展示权限,我个人认为最重要的一个权限就是创设权限,这个在其他市场是没有的。参与人参与到我们这个市场以后,他可以充分利用资本市场的各类工具,结合实体经济实体投资者各类的金融需求,创造出各类的金融产品。我想这是我们扩大报价系统最核心的功能。登记结算方面我们也提供多样化的登记结算服务,比如可以在证券登记结算中心开始登记,也可以通过结算系统进行登记。在持有人方式上也有所突破,这里边支持直接持有,也支持民用持有。信息服务方面我们也提供了很丰富的信息服务,比如信息披露方面,场内市场是刚性需求,要求达到的必须都达到。在我们这个报价系统里可以实行分级的披露方式,比如在投资者要求的三类,这个是要求必须披露,我们的参与人、相关的参与方可以根据实际情况可以披露五类、六类、七类,披露的越多,信息越充分,越有助于产品的发行和转让。但是这个根据市场的实际要求以及投资者的实际要求。信息交互和检索方面我们也提供了很多方面的功能,不多讲了。

最后一部分是我们报价系统运行的情况,这是我们报价系统的官方网页,报价系统从去年8月18日正式上线以来,累计交易数据是16万,金额规模超过2000亿。很多产品特别是我们参与人的创设的产品功能还没有得到充分发挥,我相信未来几年之后大家会看到一个非常丰富的报价系统,这是我们创设的情况,创设20个亿,几家交易所共同投资。在今年四五月份我们进行一次增资,增资到75亿元,股东达到了70个。我们市场结构大概分为四块,第一块是私募债券市场,第二块是私募股权市场,第三块是场外衍生品市场。最近证券公司的FICC正在蓬勃发展,我相信随着我们投资银行业务的能力增强,能为我们各类市场主体提供丰富的债券市场相关的服务。我们的一个特点是实行负面清单的制度,应该说各类市场里我见到首先实行负面清单的市场。私募股权市场也分为四块,区域市场的互联互通、发行转让、竞价融资。衍生品市场也非常丰富,2014年市场主体已经正式发布。总体的市场制度特征参与人制度给大家报告过了,第二就是市场联盟,不取代市场,支持各类市场的发展。还有一个特点是移动互联的市场,前端后台一体化的市场。有一些投资者,比如我是中期证券的柜台市场的投资人,现在有了这个公共平台以后可以通过这个报价系统直接连到各个市场,这个是非常方便的,这是开户的情况,开户数已经超过了130万户,目前数量还比较少,但是都是合格的投资者,这是互联互通的情况,现在已经有200多家机构实行互联互通。这是产品发行的情况,去年8月13日发行第一支产品,现在资产证券化产品也已经上线了,累计发行两三个亿。还有个比较有特色的是股权众筹,现在股权众筹平台有不少,但是签约成功的比例不高,我们众筹平台因为是由各个券商、各个私募机构精选的一些项目,所以在我们这个平台上签约已经达到将近38%,成交比例比较高。这是衍生品情况,这是我们报价系统的具体功能,由于时间关系就不多讲了。

最后给大家介绍一下我们这个报价系统是跨业务界的平台,跨证券、基金、期货,包括各类金融领域,另外也是跨市场界的,跨主板、创业板、新三板,另外是跨行业的。最后我想随着开放的不断发展,也是跨国界的平台,最后是我们的APP,大家可以通过手机APP登陆我们报价系统,最后希望各位有时间到我们单位去调研,去考察指导,我就汇报到这里,谢谢各位。